3月21日，白云山交出了新班子掌舵后的首份全年收成单：全年营收776.56亿元，同比增长3.55%；归母净利润29.83亿元，同比增长5.21%。
这样的功绩对白云山来说已属扼制易。在2024的“广药地面震”中，原董事长李楚源落马，公司营收曾一度骤降三成。如今公司营收止跌回升、利润重回增长，衔接总算缓过来了。不外公司获利的才略没回想：引觉得傲的王牌产物“金戈”聚首两年收入下滑；王老吉碰到“中年危境”增长见顶。面前白云山营收主要靠毛利最薄的医药买卖板块吊着，相当勤恳。
2025年，白云山营业资本同比增长4.12%，高于营收增速，2025公司职工数目暴减1000余东说念主，这部分东说念主需要安置资本，可能是科罚用度上升的原因之一。此外，毛利空间在2025年被进一步压缩，曩昔公司盈利的压力仍然很大。
四大板块全线失守
2025年，白云山对主营业务起了新名字。“大南药”被拆分为当代中药和化药科技两大板块，剩下的三个板块则是自然饮品、医药买卖、其他。然则这样分袂，并莫得改换大部分板块营收着落的趋势。
除了医药买卖板块营收569.8亿元，同比增长6.21%外，白云山其他四个板块的收入都呈现出了下滑趋势。
当代中药板块里汇注了白云山最稳重的家底。中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘遐龄药业、采芝林药业等13家中华老字号药企，璷黫拎出一个都是响当当的牌号。主要包括小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、清开灵系列、消渴丸、华佗再造丸、蜜真金不怕火川贝枇杷膏等耳熏目染的产物。但2025年，这一业务营收着落幅度最大。
白云山的主力品种小柴胡颗粒前年销售量下滑近20%。白云山的施展是：市集需求着落导致销量下滑。这话不假，这两年呼吸系统用药需求举座都不才降，白云山当然也不不错外。
在化药科技板块，白云山最细心的产物非“金戈”莫属。2014年，这款国产“伟哥”横空出世，凭借原研药三分之一的价钱，很快成了白云山的“钱树子”。尔后十年，白云山靠着这一个品种赚得盆满钵。2024年外传运转滋扰，“金戈”的销量和收入初次出现了双降。2025年情况莫得好转，“金戈”销量7987万片，同比少了近800万片；销售额7.63亿元，同比着落26.18%。
奇怪的是，一边是“金戈”卖不动，一边是东说念主群中的ED问题正捏续加重。2025年《中国男性健康白皮书》露出，中国男性ED率已达43.4%，较2024年的38.17%有所上升。卖不动的原因之一，在于分蛋糕的东说念主太多了。
跟着扬子江药业、王人鲁制药、修正药业、科伦药业等企业接踵入局，为止2025年3月，国内已有近50家企业的西地那非仿制药获批，不少企业还升级了口崩片剂型，无需用水送服，起效时辰更快，作用可捏续4-5小时。
竞争加重的径直后果等于，“金戈”运转降价，过往50mg规格售价约30元/片，如今在各大蚁合售药平台上，小九体育已跌至19元/片。
白云山前年营收有所增长，主要靠占公司四分之三收入开端的医药买卖板块。这部分业务毛利率却唯一5.87%，属于只赚吆喝不获利。果然获利的照旧中药、化药、自然饮品这几个板块。但如今，几块也曾的压舱石都出现了动摇，白云山这艘船当然很难稳住。
奈何“再造一个新广药”？
前年年底，广药集团总司理陈杰辉在“2025广药集团科技翻新大会”上暗意：广药还是到了必须转型、必须翻新的阶段，除了锐意翻新、发奋上前，别无给与、无路可退。此前，广药集团董事长李小军也提议，要再造一个新广药。
外界都在等着看这家老牌药企到底要奈何行径，也但愿广药能果然竖起“南药”的牌子来。
2025年，白云山出资14.99亿元参与建树广药二期基金，暗意要投向医药、医疗器械、医疗做事等领域。但实质上，大部分资金落到了医药买卖板块：以7.49亿元收购南京医药11.04%的股份。同期，白云山旗下广州医药，超5亿元收购了浙江医工一说念股权。
医药引导的买卖花式很粗拙，从药厂进货卖给病院，赚个差价。但病院回款周期长，药厂又要现结，容易酿成资金缺口，需要借助多样金融器具。2025年，白云山概念作为产生的现款流量净额为-2.32亿元，前年同期为34.42亿元，骤降106.75%，创下五年来最低水平，等于由于企业货款回收着落，采购支付金额加多导致的。
白云山此前坦言，受部分医疗机构回款延伸等外部环境影响，广州医药应收账款盘活收尾靠近一定压力。
在翻新药研发上，白云山也照实有布局。把柄年报，公司聚焦恶性肿瘤、慢病科罚、呼吁吸、免疫系统、男科用药五大领域，在研技俩160多项，不外大部分都处于早期阶段。
白云山砸钱最多的是狂犬疫苗，研发插足超2亿元，2025年年末终于获批上市。公司还对白云山生物增资3亿元，全力鞭策产业化。但狂犬疫苗已是一个“作念烂了”的赛说念，国内坐褥企业向上20家，市集竞争浓烈，白云山念念要在红海里分一杯羹，难度可念念而知。
更令东说念主担忧的是，对准了这样多技俩，公司却只掏了6.62亿元研发用度，同比减少13.37%，占营收比重不到1%。而同业业平均水平是18.51亿元，差距显豁。
一边喊翻新转型，一边把钱砸向低毛利的引导业务；一边说要重塑本人小九体育在线直播官网平台，一边研发插足不增反减。这样言行不一的话，念念要“再造一个新广药”，或许扼制易。
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