小九体育在线直播官网平台中金：守护永达汽车跑赢行业评级缱绻价1.90港元

发布日期：2026-04-02 11:33 点击次数：144

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　　中金发布研报称，守护永达汽车（03669）2026年和2027年盈利展望基本不变。面前股价对应2026/2027年0.3倍/0.3倍P/B。守护跑赢行业评级和1.90港元缱绻价，对应0.4倍/0.4倍2026/2027年P/B，有41.8%上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　2025年齿迹顺应该行预期

　　公司公布2025年齿迹：2025年收场收入546亿元，2H25收场营收275.3亿元，环比+1.7%。

　　新动力板块及售后业务接续增长韧性

　　分板块来看，新车总销量为140，556台，关系收入417亿元。其中豪华/中高端品牌新车销量达99，720/27，495台。新动力业务保捏亮眼施展，零丁新动力品牌新车销量同比+40.1%至25，900台。售后业务保捏正经增长，剔除关停门店影响后，中枢的维修可贵业务收入同比+1.2%至94.7亿元。该行以为，小九体育直播公司新动力业务增长动能足够，跟着渠说念结构捏续优化与高端车型放量，有望带动合座经营从容回暖。

　　高毛利维保业务撑捏盈利

　　受终局价钱竞争加重影响，全年新车销售及关系工作毛利率为0.1%。此外维保业务毛利率守护40%，零服给与率同比+1ppt至80.2%，运营后果和资本罢休才略正经。2025年时分用度率为9%，保捏正经。

　　渠说念优化鼓动新动力转型

　　2025年公司优化网点结构，关停23家低效传统品牌门店、新开19家新动力品牌门店，进步新动力渠说念占比。往前看，公司坚捏新动力+豪华双轮动手，优化渠说念、严控用度，布局电板轮回与数字化提效，该行以为有望依托行业聚合度进步收场底部反弹。

　　风险请示：新车竞争加重，盈利才略缔造不足预期。