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中金发布研报称，保管中国重汽（03808）2026/2027年盈利展望基本不变。保管跑赢行业评级。刻下股价对应13.1/11.7倍2026/2027年P/E。保管策画价47.7港元不变，对应15.0倍2026年P/E，较刻下有13.2%的上行空间。
中金主要不雅点如下：
2025年岁迹合乎该行预期
公司2025年收入同比+15%至1095亿元，归母净利润同比+20%至70.2亿元。2H25收入同环比+27%/+15%至587亿元，归母净利润同环比+40%/+5%至35.9亿元。合乎该行预期。
重卡龙一地位领路，2025年收入利润创历史新高
公司2025年重卡销量同比+20%至29.2万辆，市占率稳居国内第一，其中表里销辞别同比+27%/+14%至13.9/15.3万辆。该行测算得，重卡单车收入同比-1.1万元至33.1万元，该行合计，亚搏(中国)app主要系面向非洲、东南亚等地区的中低端车型出口占比擢升导致出口单价着落。该行测算得，重卡单车净利润同比基本合手平在2.4万元，单车扣非净利润同比+2127元至2.0万元。
盈利智商郑重，在手现款充裕
公司2025年毛利率同比-0.5pct至15.1%，技能用度率同比-0.5pct至8.3%，小九体育在线直播官网平台净利率同比+0.2pct至6.4%。放胆2025年末公司在手净现款达267亿元；公司公告2025年全年现款分成总数忽视40.3亿元东说念主民币，约占归母净利润的57%，合手续高分成答复鼓舞。2025年分业务来看：1）重卡分部收入同比+13.7%至972亿元，策动利润率同比-0.4pct至8.3%。2）轻卡过甚他分部收入同比+30.4%至146亿元，策动耗费率同比-0.4pct至1.5%，合手续减亏。3）公司金融分部收入同比+20.6%至7.4亿元，策动利润率同比+5.9pct至25.7%。
看好中国重卡出海恒久机遇，龙头英雄恒强
参考海关总署，2026年1-2月重卡行业出口同比+63.8%至6.8万辆，接续2H25以来的强劲势头。公司深耕外洋市集二十余年，已在外洋栽种37家KD拼装厂及700余家就业网点与备件中心，并通过代工合营模式运行进犯欧洲市集。该行看好重卡亚非拉出海的成长合手续性与欧洲出海的远期后劲，公司当作重卡龙头迎来量利新增长点。
风险辅导：重卡国表里需求不足预期，海运脚高涨，行业竞争方法恶化。
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