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中金发布研报称，保管欧康维视生物-B（01477）2026年净利润0.56亿元，引入2027年净利润2.07亿元。该行保管跑赢行业评级及基于DCF的标的价10.16港元不变，较刻下股价有23.45%上行空间。
中金主要不雅点如下：
2025年功绩略低于该行预期
公司公布2025年功绩：收入8.04亿元，同比增长92.7%；期内损失1.59亿元，同比收窄40.8%，因研发用度增多，功绩略低于该行预期。
收入抓续增长重叠用度率优化，经蜕变EBITDA终了转正
公司2025年营业收入8.04亿元，2023-2025年CAGR跳跃80%。2025年眼科居品收入7.56亿元，同比+96.7%，亚搏(中国)app收成于适利达、爱赛平及Alcon引进居品组合放量，以及博优景奏凯营业化带来的销售分红。公司抓续鼓吹用度戒指，2025年销售用度率、科罚用度率、研发用度率分歧为33.0%、22.3%、9.3%，同比分歧下跌21.5、23.0、18.0个百分点，销售用度率处于医药行业较低水平。公司2025年经蜕变EBITDA为0.50亿元，小九体育直播终了初次转正。
研发管线丰富，中枢品种临床与注册稳步鼓吹
左证公司公告，扫尾2025年12月31日，公司有5款居品处于III期临床、3项信得过天下缱绻、1项处于营业化注册阶段。其中，OT-702（博优景）已获NMPA批准上市；公司展望OT-101（低浓度阿托品）最快将于2026年7-8月完成III期MRCT三年给药并揭盲；老视药物OT-802（1.25%毛果芸香碱）赢得III期临床批件；OT-301（格贝前方素）环球多中心III期临床达到主要尽头观点，格外拉坦前方素；OT-211国内III期临床完成首例受试者入组。
营业化鸠合抓续铺开，产能稳步晋升
左证公司公告，扫尾2025年底公司已阴私病院超2.2万家，其中三甲病院超2800家。2025年11月与上药控股对于入口居品达成策略和谐，以优化眼科医疗供应链，晋升入口医疗居品率领效果。坐蓐方面，苏州基地2025年已完成27批次营业化坐蓐，优施莹原土化坐蓐插足审评阶段，该行展望有望缩小公司营业化居品全体资本。
风险辅导：新址品上市程度不足预期；候选药物盈利不足预期。
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